萬億元國債增發將對鋼材市場形成重要利好。不過，這種利好能否推動鋼材市場出現階段性反彈，仍具有一定的不確定性。
一方面，第四季度是傳統需求淡季，需求整體處于收縮區間，疊加北方大部分地區由于天氣因素逐步進入停工期，因此，增發國債落地后能否形成有效的實物工作量并不確定。同時，這種因突發重大利好而釋放的鋼材需求能否對沖掉需求季節性收縮帶來的沖擊也不確定。在終端需求難以超預期兌現的情況下，鋼材價格很難大規模反彈。筆者認為，增發國債帶來的“鋼需”大概率在2024年兌現。在強預期的影響下，今年冬儲規模或將有一定放量，不排除市場有在年末迎來翹尾行情的可能。
另一方面，當前，鋼材成本下移風險仍在，市場供需矛盾未有實質性改善。因此，增發國債這類政策性刺激對于鋼材價格的實際拉動作用或有限。首先，進入第四季度，國內多地開啟供暖季限產模式，供給端將逐步收縮，預計鐵礦石需求回落，帶動鋼材成本平臺下移。其次，當前，鋼材社會庫存壓力加大，這種壓力很難通過政策刺激去消化。
總體來看，萬億元國債增發有助于強化市場預期，將對小口徑厚壁鋼管市場形成重要利好。同時，考慮到當前市場供需矛盾仍大，萬億元國債增發短期內對鋼材價格拉動的力度和持續性仍有待時間檢驗。筆者預計，短期內，鋼材價格大概率延續震蕩調整態勢，漲跌空間均有限。
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